فمن الأزمة المالية إلى الحرب الروسية الأوكرانية، اقترضت بريطانيا وتمكنت من الخروج من كل الطرق المسدودة، لكن تكلفة هذه العملية أصبحت الآن مثيرة للقلق.
جاء ذلك في تحليل لوكالة بلومبرج، الذي أشار إلى أن الدين العام للمملكة المتحدة ارتفع بأكثر من 40% إلى ما يقرب من 2.6 تريليون جنيه استرليني منذ بداية الوباء، مما جعل البلاد مسؤولة عن أكثر من إجمالي إجمالي الناتج المحلي السنوي. . تم إنتاجه لأول مرة منذ عام 1961.
وتعتمد المملكة المتحدة أيضًا بشكل كبير على السندات المرتبطة بالتضخم، وهو ما يعني أيضًا أن المملكة المتحدة ستدفع رسوم خدمة الدين أكثر من أي اقتصاد متقدم آخر.
دوامة سلبية
وفي حين ساعد الإنفاق الضخم حكومة المحافظين على تخفيف التأثير السياسي للنكسات الأخيرة، فإنه يهدد الآن بإضعاف الاستثمار وإرسال المملكة المتحدة إلى دوامة سلبية قد تستمر لسنوات.
وحذر مكتب مسؤولية الميزانية الشهر الماضي من أن الدين قد يرتفع إلى أكثر من ثلاثة أضعاف الناتج المحلي الإجمالي على مدى نصف القرن المقبل إذا لم يتم اتخاذ أي إجراء.
وقد أثارت النظرة المستقبلية السلبية تساؤلات حول التصنيف الائتماني للمملكة المتحدة، خاصة بعد أن فاجأت وكالة فيتش وول ستريت والبيت الأبيض بتخفيض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة.
ويقوض خفض التصنيف الائتماني للمملكة المتحدة جهود رئيس الوزراء ريشي سوناك لإعادة بناء المصداقية المالية للمملكة المتحدة بعد أن تسببت سلفه، ليز تيراس، في انهيار سوق السندات قبل عام في وعد بتخفيضات ضريبية ضخمة.
وتزايدت الضغوط بسبب بيع السندات وسط ارتفاعات حادة في أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا لكبح التضخم. ارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات هذا الأسبوع فوق 4.70% إلى أعلى مستوى له منذ عام 2008، وكانت سوق السندات البريطانية من بين الأسوأ أداء في العالم المتقدم هذا العام.
ولدى سوناك ومنافسه الرئيسي على منصب رئيس الوزراء، زعيم حزب العمال كير ستارمر، بعد الانتخابات المقررة العام المقبل، خيارات قليلة.
ومن المتوقع أن يظل النمو الاقتصادي مستقرا خلال العام المقبل، وتتجه الخدمة الصحية الوطنية نحو نقطة الانهيار، وقد وصل الضغط المالي بالفعل إلى أعلى مستوى له منذ 70 عاما.
وحذر مكسيم ريبنيكوف، كبير الاستراتيجيين في وكالة التصنيف ستاندرد آند بورز، من أنه لا يوجد طريقة سهلة للخروج من الوضع الحالي لأن الوضع المالي يؤثر بشكل كبير على التصنيف حاليًا.
ومن المتوقع أن تقوم شركات التصنيف الائتماني الثلاث الكبرى بتحديث تصنيفاتها في المملكة المتحدة خلال الأشهر الأربعة المقبلة. ومن المتوقع أن تصدر وكالات التصنيف العالمية موديز وستاندرد آند بورز يوم 20 أكتوبر وفيتش في الأول من ديسمبر.
مخاطر النفقات
وقال مايك كودزيل، مدير المحفظة في شركة باسيفيك إنفستمنت مانجمنت، إن تخفيض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة هو تذكير بأن مخاطر عجز الميزانية تعني تحمل الكثير من الديون.
وعلى عكس الولايات المتحدة، فإن المملكة المتحدة ليس لديها موقف قوي يمكن أن تخسره، حيث جردت موديز وفيتش البلاد من أعلى تصنيف لها قبل عقد من الزمن، تليها ستاندرد آند بورز في يونيو 2016، بعد أيام من تصويت البريطانيين لمغادرة الاتحاد الأوروبي. وتواصل المملكة المتحدة الاستفادة من التصنيف الاستثماري من الوكالات الثلاث.
وجعل سوناك تخفيف عبء الديون أحد أهم خمسة وعود له، على الرغم من الدعوات شبه اليومية لخفض الضرائب وزيادة الإنفاق لإنعاش الاقتصاد الراكد.
وكان أحدث قياس للتصنيفات الائتمانية في المملكة المتحدة إيجابيا، حيث قامت وكالة ستاندرد آند بورز بمراجعة توقعاتها من سلبية إلى مستقرة في أبريل. ومع ذلك، حافظت وكالتا موديز وفيتش على توقعات سلبية للبلاد في تقرير صدر الشهر الماضي.
وفي حين أن خطر المزيد من التخفيض غير واضح، يشير الخبراء إلى أن التأثير على أصول المملكة المتحدة يمكن أن يكون أكثر حدة مما كان عليه الحال بالنسبة للدولار وسندات الخزانة الأمريكية.
وقال سام زيف، رئيس قسم النقد الأجنبي في بنك جيه بي مورجان، إن المملكة المتحدة أكثر عرضة لمخاطر الملاءة المالية، لأنه على عكس الدولار الأمريكي، فإن الجنيه الاسترليني ليس العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم.
تم إصدار السندات المرتبطة بالتضخم لأول مرة في الثمانينيات في عهد رئيسة الوزراء آنذاك مارغريت تاتشر.
ويظهر تقرير الخزانة في ذلك الوقت أن المسؤولين كانوا على دراية بمخاطر ربط الدين بالتضخم، حيث تم بناء هذه السندات على مدى عقود من التضخم المنخفض.
وتشكل السندات الحكومية المرتبطة بالتضخم الآن ربع سندات المملكة المتحدة المستحقة. وهذا ضعف حصة إيطاليا، المصدر الثاني لهذه السندات بين الاقتصادات المتقدمة.