يتباطأ النمو الاقتصادي في الصين مع محاولة صناع السياسات إنقاذ سوق العقارات من الركود الذي انعكس في المشاكل في شركة التطوير العقاري الكبرى كانتري جاردن، وتتزايد المخاوف من أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم يقترب من الأزمة.
ما هي أسباب التباطؤ الاقتصادي في الصين؟
على عكس المستهلكين الغربيين، كان الشعب الصيني بمفرده إلى حد كبير خلال جائحة كوفيد-19، ولم تكن هناك فورة في الإنفاق على السلع غير الضرورية كما توقع بعض الاقتصاديين بعد رفع القيود من قبل الصين.
بالإضافة إلى ذلك، انخفض الطلب على الصادرات الصينية حيث يعاني الشركاء التجاريون الرئيسيون من ارتفاع تكاليف المعيشة.
وفي حين أن 70% من ثروات الأسر الصينية مرتبطة بالعقارات، فإن التباطؤ الكبير في هذا القطاع يمتد إلى أجزاء أخرى من الاقتصاد، وفقا لرويترز.
كانت هناك مخاوف كبيرة بشأن الاقتصاد الصيني من قبل، فهل الأمر مختلف هذه المرة؟
كانت أجراس الإنذار تدق بشأن الاقتصاد خلال الأزمة المالية العالمية في عامي 2008 و2009 ومخاوف هروب رؤوس الأموال في عام 2015.
ثم قامت الصين بعد ذلك بإحياء الثقة من خلال الزيادة المفاجئة في الاستثمار في البنية الأساسية ودعم المضاربة في سوق العقارات، بين تدابير أخرى.
ولكن تطوير البنية الأساسية أدى إلى زيادة الديون وانفجرت فقاعة الإسكان، الأمر الذي يشكل الآن مخاطر على الاستقرار المالي.
ومع ارتفاع الاستثمار الصيني في البنية الأساسية القائمة على الديون والعقارات إلى ذروته، وتباطؤ الصادرات جنباً إلى جنب مع تباطؤ الاقتصاد العالمي، فإن الصين ليس لديها سوى مصدر واحد آخر للطلب للمراهنة عليه: الاستهلاك الأسري.
وبهذا المعنى، فإن التباطؤ مختلف هذه المرة.
وتعتمد قدرة الصين على التعافي إلى حد كبير على قدرتها على إقناع الأسر بإنفاق المزيد وتقليل الادخار، وقدرتها على القيام بذلك إلى الحد الذي يعوض فيه الطلب الاستهلاكي عن نقاط الضعف الأخرى في الاقتصاد.
لماذا يعتبر انخفاض إنفاق الأسر أزمة؟
La consommation des ménages, en pourcentage du produit intérieur brut, était parmi les plus faibles au monde avant même la pandémie de COVID-19, ce que les économistes ont décrit comme un défaut structurel important dans une économie qui repose fortement sur l’investissement par الدين.
ويلقي الاقتصاديون اللوم على تباطؤ الطلب المحلي كسبب لانخفاض الطلب على استثمارات القطاع الخاص وانزلاق الصين في يوليو/تموز إلى الانكماش، والذي إذا استمر قد يؤدي إلى تفاقم التباطؤ الاقتصادي ومشاكل الديون.
وهذا الاختلال في التوازن بين الاستهلاك والاستثمار أعظم من ذلك الذي حدث في اليابان قبل أن تدخل البلاد “العقد الضائع” من الركود في التسعينيات.
هل يزداد التباطؤ الاقتصادي في الصين سوءا؟
ودفعت البيانات الضعيفة بعض الاقتصاديين إلى الإشارة إلى خطر أن الصين ستكافح لتحقيق هدف النمو الاقتصادي البالغ نحو 5% في عام 2024 دون زيادة الإنفاق الحكومي.
لا يزال معدل النمو بنحو 5% أعلى بكثير مما يمكن أن تحققه العديد من الاقتصادات الكبرى الأخرى، ولكن بالنسبة لدولة تستثمر ما يقرب من 40% من ناتجها المحلي الإجمالي كل عام، أي حوالي ضعف ما تستثمره الولايات المتحدة، يقدر الاقتصاديون أن هذا المعدل لا يزال قائما. نفس الشيء. قراءة محبطة.
وهناك أيضًا حالة من عدم اليقين بشأن مدى استعداد الحكومة لوضع حزم تحفيز مالي كبيرة بسبب ارتفاع مستوى ديون الحكومات المحلية.
وزادت الضغوط في سوق الإسكان، الذي يمثل نحو ربع النشاط الاقتصادي، من المخاوف بشأن قدرة صناع السياسات على وقف تراجع النمو.
ويشير بعض الاقتصاديين إلى أن المستثمرين سوف يضطرون إلى الاعتياد على نمو أضعف كثيراً، بل إن بعضهم يثير احتمالات حدوث ركود على غرار ما حدث في اليابان.
لكن اقتصاديين آخرين يقولون إن العديد من المستهلكين والشركات الصغيرة قد يشعرون بالفعل بألم اقتصادي حاد يشبه الركود، بالنظر إلى معدل البطالة بين الشباب الذي يتجاوز 21% والضغوط الانكماشية التي تؤثر على هوامش الربح.
هل أسعار الفائدة المنخفضة تقدم الدعم؟
خفضت البنوك الكبرى في الصين أسعار الفائدة على سلسلة من الودائع باليوان يوم الجمعة لتخفيف الضغط على هوامش أرباحها والسماح لها بخفض تكاليف الإقراض، بما في ذلك عن طريق خفض أسعار الرهن العقاري.
وبينما يأمل صناع السياسات أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى تعزيز الاستهلاك، يحذر الاقتصاديون من أن الانخفاض المتزامن في أسعار الفائدة على الودائع يحول الأموال بعيدا عن المستهلكين الذين يدخرون إلى أولئك الذين يقترضون خارج النظام المصرفي. وسيكون لنقل الموارد من القطاع العام إلى الأسر تأثير كبير على المدى الطويل.
ومن الممكن أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة أيضًا إلى انخفاض قيمة اليوان وتدفق رأس المال إلى الخارج، وهو الأمر الذي ستحرص الصين على تجنبه.
أعلن البنك المركزي الصيني اليوم أنه سيخفض متطلبات احتياطي النقد الأجنبي للمؤسسات المالية للمرة الأولى هذا العام لمواجهة الضغوط على اليوان.
ما الذي يمكن للحكومة الصينية أن تفعله أكثر من ذلك؟
ويريد الاقتصاديون رؤية التدابير التي من شأنها زيادة حصة استهلاك الأسر في الناتج المحلي الإجمالي.
وتشمل الخيارات قسائم المستهلكين الممولة من الحكومة، وتخفيضات ضريبية كبيرة، وتشجيع نمو أسرع للأجور، وإنشاء شبكة أمان اجتماعي مع معاشات تقاعدية أعلى، وإعانات البطالة، ووصول أوسع وأفضل إلى الخدمات العامة.
ولم يشر الاجتماع الأخير لقيادة الحزب الشيوعي الصيني إلى مثل هذه التدابير، لكن خبراء الاقتصاد ينتظرون بفارغ الصبر انعقاد مؤتمر كبير للحزب في ديسمبر/كانون الأول لإجراء إصلاحات بنيوية أعمق.