حتى الآن، أظهر الاقتصاد الأمريكي قوة غير متوقعة، حيث ارتفعت عوائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 18% منذ بداية العام حتى الآن.
وقد أدى سوق العمل المرن والتضخم إلى تحسين فرص الولايات المتحدة في تجنب الركود، على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة 11 مرة منذ مارس 2024.
ويسرد الخبراء ثلاثة عوامل رئيسية يمكن أن تحدد ما إذا كانت الولايات المتحدة ستحقق هبوطًا سلسًا أم لا.
ما هو الهبوط الناعم؟
تاريخياً، بعد الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة، كثيراً ما يقع الاقتصاد الأمريكي في حالة من الركود.
ومع ذلك، كانت هناك بعض الاستثناءات القليلة حيث حالت دون حدوث تباطؤ حاد. وأبرز مثال على ذلك هو الفترة 1994-1995، عندما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة سبع مرات في عام واحد دون التسبب في الركود، وفقا لموقع VisualCapitalist.
الهبوط الناعم: يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بما يكفي لتحقيق الاستقرار في التضخم. يتم تجنب الركود، أو يحدث ركود طفيف فقط.
سقوط قوي: يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أكثر من اللازم، مما يؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد بشكل مفرط ويؤدي إلى الركود.
فيما يلي بعض العوامل التي لها تأثير كبير على صحة الاقتصاد الأمريكي اليوم.
1. سوق العمل
يعد سوق العمل في الولايات المتحدة مؤشرا هاما للصحة الاقتصادية.
وفي يوليو، كان هناك 1.7 فرصة عمل لكل عاطل عن العمل، مما يسلط الضوء على الطلب القوي على العمال.
وفي الواقع، تم خلق ما يقرب من 4 ملايين فرصة عمل منذ عام 2020، مما أدى إلى استعادة غالبية الوظائف المفقودة بسبب الوباء.
ومن ناحية أخرى، يظل معدل البطالة في الولايات المتحدة قريباً من أدنى مستوى له منذ خمسة عقود من الزمن، حيث بلغ 3.5% فقط اعتباراً من الخامس من يوليو/تموز.
لماذا هذا مهم؟
ارتفعت الأجور بشكل مطرد، ولكن ليس بالسرعة الكافية ليكون لها تأثير كبير على التضخم.
ومع عدم وجود نقص في خيارات التداول، يشير هذا إلى أن القوة الاقتصادية تدعم الهبوط الناعم.
2. التضخم
وانخفض التضخم إلى 3.2% في يوليو من ذروته البالغة 8.9% في يونيو 2024.
لا شك أن التضخم استقر، ولكن التضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، انخفض بوتيرة أبطأ. ويراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب التضخم الأساسي لأنه أقل حساسية لتحركات الأسعار على المدى القصير، وبالتالي فهو مؤشر أفضل للاتجاه الذي تتجه إليه الأسعار.
وشكلت تكاليف الإسكان 90% من ارتفاع التضخم في يوليو/تموز، في حين ارتفعت تكاليف الغذاء والطاقة. وعلى الرغم من أن التضخم لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، إلا أن ضغوط الأسعار مستمرة في التراجع.
لماذا هذا مهم؟
إذا استمر التضخم في الانخفاض، فقد يتمكن الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة.
وقد يساعد هذا في تمهيد الطريق لهبوط سلس، حيث أن انخفاض تكاليف الاقتراض يدعم أداء سوق الأسهم.
3. مدخرات المستهلك
ويمثل إنفاق الأسر ما يقرب من ثلثي الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة.
خلال الجائحة، وصلت المدخرات الفائضة ــ أي تلك التي تتجاوز المدخرات المتوقعة ــ إلى مستويات تاريخية.
ويظهر تحليل بنك الاحتياطي الفيدرالي أن المدخرات الزائدة بلغت ذروتها عند 2.1 تريليون دولار في أغسطس 2021، لكنها انخفضت منذ ذلك الحين إلى 190 مليار دولار في يونيو من هذا العام.
يتمتع الأمريكيون أيضًا بإمكانية الوصول إلى أموال نقدية أكثر مما كانوا عليه قبل الوباء.
ومن المرجح أن تكون هذه الأصول السائلة بمثابة حاجز للمستهلكين ضد ارتفاع التكاليف ورسوم الفائدة. ويعني المزيد من الأصول السائلة أن المستهلكين لديهم القدرة على إنفاق المزيد، مما يدعم النمو الاقتصادي.
لماذا هذا مهم؟
ومن المتوقع أن تؤدي المدخرات الزائدة إلى تعزيز الإنفاق الاستهلاكي في الربع الثالث من عام 2024.
وهذا من شأنه أن يدعم الاستثمار في الأعمال التجارية ويساعد على منع ارتفاع معدلات البطالة.
وعلى الرغم من هذه العلامات الإيجابية، فإن الآثار الكاملة لارتفاع أسعار الفائدة قد تستغرق بعض الوقت حتى تظهر في الاقتصاد.
ومع أخذ ذلك في الاعتبار، يمكن للاستثمارات التالية أن تساعد المستثمرين على التغلب على حالة عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة وتوقعات الركود المختلطة:
أسهم القيمة: تاريخياً، كانت أرباحها أكثر استقراراً من أسهم النمو.
الجمع بين السندات طويلة الأجل وقصيرة الأجل: يسمح هذا النوع من استراتيجية السندات للمستثمرين بالتمحور في حالة تغير أسعار الفائدة، وبالتالي تأمين أسعار أعلى على مدى فترات أطول.
ويمكن لهذه الاستثمارات مجتمعة أن تمكن المستثمرين من التغلب على بيئة السوق التي لا يمكن التنبؤ بها.